Informe Quincenal Mercado de Granos

Informe Quincenal Mercado de Granos
13 de Junio de 2011

• Sobre Perspectivas Agrícolas 2010/2011

El grupo de economía de INTA Pergamino, ofrece a los organizadores de reuniones las conferencias sobre Perspectivas Agrícolas de la Cosecha 2011/12. Las mismas brindan un panorama actual del mercado de granos, aspectos económicos y estrategias comerciales. Presentación en Power Point con modernos sistemas audio visuales. También se brinda asesoramiento capacitación sobre estrategias comerciales más aconsejables para el productor rural.

• TRIGO

Durante la última quincena (27/05-10/06/2011), las cotizaciones del trigo en Chicago y Kansas para el contrato Julio-2011, mostraron fuertes bajas liderando las mermas entre los granos. Siendo además, el mas bajista en la plaza de Chicago, que perdió en la quincena 22 dólares. Se acentuó de esta forma, la perdida de valor del trigo rojo blando cotizado en esa plaza, que quedó inclusive por debajo del maíz en un inusual valor de 32 dólares. La baja afectó también el trigo de Kansas, siendo su merma también de 26 u$s/t. De esta forma, se retrajeron a los precios del cereal que no obstante, se mantienen en rangos entre 270 a 290 para Chicago y 320 a 340 para Kansas, pero con fuertes movimientos diarios.
Una vez mas el mercado persistió con fuerte volatilidad, con altibajos de precios predominando no obstante, movimientos lateralizados, propios de elevada inestabilidad. Esto se ha reiterado desde mediados de febrero último hasta el junio 10, colocando el precio mas frecuente en 280 y 330 u$s/t para Chicago y Kansas, respectivamente y con mas y 15 dólares, de fluctuaciones sobre dichos valores.

Se destacó, la relación alcanzada con el precio del maíz, para las posiciones más cercanas, copiando sus precios fuertes variaciones y la volatilidad pero, quedando muy por debajo del mismo. Por su parte, el cereal de Kansas presentó el mismo comportamiento, quedando a poco más de 10 dólares por arriba del precio del maíz. Cuando en períodos de años anteriores, rondaban 50 a 80 dólares de diferencia.

Para la plaza de Chicago, la variación neta de la quincena fue una merma de 22 al cerrar a 279 u$s/t (301,2 quincena y 255,7 mes anterior). Para Kansas, la variación fue similar, perdió 26 cerrando a 318,9 u$s/t (346,5 quincena y 315,5 mes anterior).
Según el análisis técnico, para las plazas de Chicago y de Kansas y para el contrato de cosecha –julio-11, en los cambios abruptos la tendencia fue mayormente lateralizada, con un leve predominio alcista. Los valores del cierre quedaron casi 8 dólares por debajo de la media móvil de los últimos 20 días, en torno a los 287 u$s/t. Para Kansas, la tendencia fue igualmente lateral, y el cierre quedó a 15 u$s/t por debajo de la media móvil de 335 u$s/t.

Las primas entre Kansas y Chicago, se ampliaron retornando a una un premio del orden de 50 dólares para el trigo de mayor calidad.

El análisis del mercado de trigo mostró que los precios del cereal se mantienen laterales pero volátiles desde hace varios meses y se esperan que continúen de esa forma. Además, los precios futuros del trigo se afirmaron para el contrato más cercano julio-11 y aflojaron para el mes de diciembre.
Entre los factores más relevantes del mercado se contaron el clima más favorable en Europa, y el reporte de oferta y demanda del USDA del 9/06.

Las ansiadas lluvias llegaron a las zonas productoras de Inglaterra, Francia, Alemania y Polonia que habían sufrido fuerte sequía; por su parte, en EEUU y Canadá mejoró, permitiendo un mayor avance de la siembra y más humedad para el cultivo.
Según el USDA el avance de las siembras del trigo de primavera fue de 79% muy por debajo del 97% y 98% del año pasado y del promedio. Esta emergido un 57% (89% año y 92% promedio). El trigo de invierno esta cosechado en un 10 % (4% año y 6% promedio) y espigando un 79% (82% año y 85% promedio). El estado del cultivo se calificó como bueno o muy bueno un 34% contra 66% del año anterior.

Evolución del Trigo 2011/12 en los EEUU.

Evolución	2011		2010	06/10
	5/06	29/05	5/06	5/06
T. Inv. Espigando	79	72	82	85
T. Inv. Cosechado	10	-	4	6
T. Prim. Sembrado	79	68	97	98
T. Prim. Emergido	57	40	89	92
Condición Trigo Inv.	5/06	29/05	5/06	5/06
Muy Pobre	24	23	2
Pobre	20	21	7
Normal	22	23	25
Bueno	27	26	52
Excelente	7	7	14

Fuente: USDA Weekly weather and crop bulletin
2011, June 6

El informe WAP del USDA estimó una área a cosechar de 19,3 millones de hectáreas (19,4 mes y 19,2 año anterior), un rinde de 2,9 ton/ha (2,86 mes y 3,12 año anterior) y una producción total de trigo de 56 millones de toneladas (55,6 mes y 60,1 año anterior).

En relación al reporte WASDE de oferta y demanda del USDA, de junio-2011 para el trigo en los EEUU se corrigió 0,4 a 56 mt la producción, las exportaciones sin cambios en 28,6 y el uso total en 33,75 arrojando un balance con un stock final de 18,7 millones de toneladas (19,12 mes y 22,02 año anterior). La relación stock/uso paso a 55,41% (56,65% mes y 68,58% años anteriores).

Para el nivel mundial, dicho informe proyectó una merma de la producción -5,2 a 664,2 mt, exportaciones de 127,6 y un uso total reducido -3,5 a 667,2 y el balance de oferta y demanda cerraría con sus existencias finales aumentadas a 184,3 millones de toneladas (181,3 mes y 182,2 año anterior). La relación stock/uso quedaría en 27,6% (27,0% mes y 27,5% año anterior). Cuadro 1.

Para el mercado, el informe WASDE de junio fue calificado como neutro, pero por las noticias vinculadas, tuvo un efecto bajista sobre los precios.

Los precios estuvieron presionados por las inminentes exportaciones de Rusia que se estimó que podrían alcanzar hasta 6 millones de toneladas, como es usual para este exportador lo hará agresivamente, a fin de recuperar el mercado que perdió el año pasado

Según el USDA y para la semana concluida el 2/06/11 las exportaciones estadounidenses de trigo se consideraron alcistas. Se estimaron como vendidas 477,7 mil toneladas (308,8 semana anterior) arriba del rango esperado por el mercado de 200 a 400 mil toneladas. El saldo acumulado alcanzó a 102% respecto a 95% de año pasado.
Entre otras noticias, se conoció que China vendió reservas por un 13% del total que ofertó y, además, ha cosechado el 50% del trigo de invierno en aquel país, relevándose un uso creciente como forrajero, debido a los altos precios del maíz.
El USDA estimó para Australia una zafra de 25 millones de toneladas (24,50 mes anterior) y las ventas externas en 17 (15 mes anterior). Para Canadá se estimó una zafra de 25 millones de toneladas (26 mes anterior) y el saldo exportable en 18,5 millones de toneladas (18,5 mes anterior). Para Argentina se una cosecha de 15 millones de toneladas (13,5 mes anterior). Las exportaciones de 9 millones de toneladas (8 mes y año anterior).

En resumen, para el trigo y afectado por el precio del maíz, en particular para los EEUU, las paridades entre los granos están alejadas de su relación normal. La hipótesis que subyace indica que, más temprano o más tarde, habrá una “recomposición de precios entre los granos”.

En el plano económico y financiero mundial, las semanas transcurrieron con una debilidad del dólar, el euro cerro a 1,46 u$s/e$u y el petróleo ligeramente por debajo de 101 u$s/barril, el Dow Jones levemente por debajo de 12 mil puntos y el oro cayó a 1455 dólares por onza, lejos de los 1540 que había alzado semanas atrás.

Según un comunicado del el secretario general de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) la recuperación económica mundial se está desacelerando. Gran parte de la misma, estaba apoyada en una recuperación de los empleos en los EEUU pero la información de mayo mostró mucho menos empleos que los esperados en ese país.

Para el Banco Central Europeo, la situación de los países denominados PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) sigue siendo complicada. Sus deudas soberanas no encuentran alivio y se ha sumado a un menor ingreso por los impuestos. Los bonos de diez años de estos países tienen un riesgo alto, sus tasas como Grecia y Portugal se han duplicado en un año. En este contexto un aumento de la tasa de interés generaría mayor presión sobre su deuda.

Se puede concluir que el precio del trigo tendió a variar fuerte y contrario al caso del maíz, sigue mostrando sus precios en baja.

Finalmente, hay que tener en cuenta que el trigo sigue siendo el cereal más holgado entre todos los granos. Hay además, una enorme existencia de trigo de baja calidad.

El USDA sorprendió en junio, aumentando la producción de los EEUU, encima de lo que se esperaba, lo cual impactó negativamente sobre los valores. Como vemos, los fundamentos operaron esta vez en contra del cereal.

Mercado local

Durante la última quincena en las principales plazas del mercado el trigo local siguió ausente de las pizarras. La plaza disponible sigue con bajo nivel de actividad, la demanda molinera no evidenció urgencias y no hubo precios en forma abierta. La demanda exportadora siguió interesada en trigo para la próxima campaña, aunque a un precio inferior al que se venia operando.

Se escucharon ofertas para el trigo entrega diciembre/enero, a u$s/t 187 en zonas de Rosario, en Timbúes. El volumen de las operaciones fueron muy escasas. Para lotes de baja proteína, máximo 9,5% de y dio a conocer como máximo 190 y 180 u$s/t para Gral. Lagos y Necochea y Rosario,

El mercado del trigo continúa con pocos participantes aun cuando hay estimaciones de existencias de un 40% del cereal en manos de los productores. Durante las ultimas semanas arreciaron las protestas rurales sobre el problema comercial, pendiente de vender la cosecha vieja.

Los precios de exportación del trigo en el Golfo de México, para el cereal origen Chicago mostró fuertes bajas -6% y cerró a 321,2 u$s/t (330,6 quincena y 294,9 mes anterior). Para el trigo origen Kansas la baja fue algo menor -2,9% y cerró a 339,8 u$s/t (377,7 quincena y 348,9 mes anterior). Como vemos, los precios retornaron a los niveles similares al mes anterior.

En el mercado de exportación Puertos Argentinos, el valor FOB indicativo de operaciones de trigo para junio 2011, mostró una baja del 1% inferior a las referencias externas, cerrando a 355 u$s/t (360 quincena y 350 mes anterior).
Utilizando un precio FOB de exportación de 355 u$s/t, con retenciones del 23% y el dólar a 4,04 y los gastos habituales daría un FAS de 1065 u$s/t, muy cercano al calculo oficial 1050 $/t, para el FAS teórico informado por el MAGyP al 10/06.

Durante la última quincena en el mercado de futuro local (MATBA), el precio del cereal disponible cerró con fuerte baja a 166 u$s/t (172 quincena y 190 mes anterior). El contrato mas cercano junio-11 cotizó 166 y para julio-11 a 176 u$s/t (169 quincena y 188 mes anterior), para septiembre a diciembre, cerro casi sin cambios a 185 y 189 u$s/t. Para enero 2012, el cereal cerró con leves bajas a 190 u$s/t (194 quincena y 192,6 mes anterior). Se abrió la posición marzo y julio-12 que cerraron a 201 a 212 u$s/t.

Como vemos, hubo una fuerte baja para las posiciones cercanas de cosecha vieja y cierta firmeza para la nueva temporada.
La estimación de rentabilidad del trigo para la cosecha 2011/12, adoptando el precio futuro para enero-2012 de 190 u$s/t, y según los rendimientos de 35 y 45 qq/ha alcanzó márgenes brutos entre 191 y 326 u$s/t. (ver Cuadro).

Las perspectivas para la siembra de la nueva temporada de trigo 2011/12 siguen alentadas por la humedad inicial pero el obstáculo mayor es la falta de estimulo del funcionamiento del mercado local.

Según la mesa de enlace, en la última semana se volvió a llevar el reclamo al Congreso para que los legisladores ayuden a los productores de trigo y a otros sectores mas débiles de la cadena comercial. Para los mismos, “el sistema no deja que se formen precios para el maíz, el trigo, la carne y el algodón”, La dirigencia de CRA, pidió a los legisladores “controlen, denuncien y comuniquen lo que está pasando”. Sin embargo, la reunión en la Comisión de Agricultura, no contó con la presencia de los representantes oficiales.

La denuncia se completó con el reclamo que la distorsión en los mercados agropecuarios “perjudica al productor pero tampoco llevan beneficios al consumidor”.

En lo que va del año 2011 “las pizarras no han publicado precios para el trigo”. Con ello, las dificultades para lograr vender crean un fuerte desaliento.

Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 9/06/11 se avanzó la siembra de trigo 2010/11 a un 29% (26% año anterior a igual fecha) del área proyectada de 4,95 millones de hectáreas (proyecciones anteriores 4,7 y 4,44 anteriores). Las justificaciones surgen de recientes relevamientos y análisis, con mayores superficies en el NOA, Núcleo Norte-Sur y del Oeste bonaerense. El rendimiento promedio final fue de 3,2 ton/ha, arrojando una producción final de 15 millones de toneladas.

El clima húmedo y las lluvias moderadas en el margen este de la región (Entre Ríos, Este de Santa Fe, NEA y Centro-Noreste de Buenos Aires), entorpecieron las labores. Contrariamente la franja agrícola oeste La Pampa, sudoeste de Córdoba y sectores occidentales de Buenos Aires presento un fuerte avance con las coberturas de los ciclos largos casi completas y el comienzo de los ciclos intermedios.

En el NOA falta un minino para culminar las siembras. En el extremo Noreste (Chaco y el este de Santiago), las lluvias retrasan la recolección de la soja y las coberturas con el trigo.
Comenzaron a extenderse las labores de siembra en el sudeste y en el sudoeste bonaerense, En los potreros con buenas coberturas de rastrojo y bien barbechados presentan una situación hídrica más favorables que la campaña pasada.
Se prevé en la mayor parte de Santa Fe, Entre Ríos, la mayor parte del Uruguay, la Mesopotamia y el área cordillerana precipitaciones abundantes (25 a más de 50 mm); El oeste del NOA, y la mayor parte de la Región Pampeana, registrarán precipitaciones muy escasas.

Se sembraron 1,435 millones de hectáreas y si bien no hay pronósticos de esta fuente, sobre la base de un área cosechada de 4,5 mha y rindes de 3 ton/ha apuntan a una producción del orden de 14 millones de toneladas. Dado que aún falta un largo periodo para el culminar la siembra el monitoreo de la humedad del suelo será un factor clave.

Para el USDA, según el informe WAP de mayo-2011, la producción Argentina de trigo 2011/12 se proyectó en 15 millones de toneladas (13,5 mes y 15 año anterior), producto de un área a cosechar de 5,2 millones de hectáreas (4,7 mes y 4,4 año anterior), y un rinde de 2,88 ton/ha (2,87 mes y 3,41 año anterior).

• MAÍZ

Durante la última quincena (27/05-10/06/2011), las cotizaciones del maíz en Chicago y para el contrato más cercano julio-2011, mostraron cierta estabilidad y luego fuertes alzas en la última semana cuando se divulgó el informe del USDA del 9/06. La variación en la quincena fue un alza neta cercanas a un 4%. Pese a un contexto volátil de los cereales, el maíz estuvo calmo entre 198 y 302 u$s/t, pero al conocer las correcciones proyectadas en la producción y las existencias remanentes, para los EEUU, quedaron por abajo de lo esperado por los operadores y alcanzaron los 309, para aumentar a casi 310 u$s/t sobre el cierre. Estos fueron nuevamente en el año 2011 los valores mas altos registrados por el cereal, superando el récord anterior de abril cuando alcanzó a 305,5 y los 303 u$s/t de 2008.

Para Chicago, la variación neta de la quincena fue una alza de 11 al cerrar el contrato julio-11 a 309,8 u$s/t (298,6 quincena y 267,3 mes anterior). Para el contrato septiembre 2011, cayo a 297,6 u$s/t y para diciembre a 280,5 u$s/t. Como vemos, los precios futuros revelaron primas de 10 dólares para la cosecha mas cercana, coherentes con los ajustados remanentes que enfrenta dicho país.

Según el análisis técnico, la tendencia mostró un cambio de incipiente a alcista, que se podría reforzar, dado que el cierre quedó casi 15 dólares por arriba de la media de los últimos 20 días, en torno de 295 u$s/t.
Como fue destacado, los precios futuros del maíz subieron en forma importante superando los récordes de abril pasado. Para el Golfo de México, donde se origina la exportación norteamericana los precios para embarques cercanos, tocaron sobre el cierre los mas altos valores históricos, de 340 u$s/t.

Entre los factores que estuvieron orientando el mercado, se encuentran las condiciones climáticas, una importante compra por parte de México y la publicación del reporte mensual de junio de oferta y demanda del USDA. El reporte de avance y estado llevo cierta tranquilidad que luego se cambió a alrma con el informe de oferta y demanda del 9/06, donde aparecieron recortes inesperados en la producción, en el uso y en los remanentes en ese pais..

En el mercado global y financiero no hubo fuertes efectos bajistas, por lo que este mercado regidor no actuó fuerte sobre las commodities en las ultimas semanas, y ante ello, suelen prevalecer los propios fundamentos, que en los cereales son alcistas.
Las exportaciones de maíz de los EEUU, para la semana concluida el 2/06/11 fueron consideradas bajistas. Se reportaron como vendidas 350,2 mil toneladas (700,9 semana anterior) debajo del rango esperado de 550 a 900 mil toneladas. Las exportaciones acumuladas alcanzaron a 89% contra 88% del ciclo anterior.

Se informó que México compro 823 mil toneladas 548,6 de la cosecha 2011/12 y 274,3 de la cosecha 2012/13. Esto llamó la atención por la anticipación, lo que no supone urgencias sino compras grandes por parte de la industria de almidón..
Según el reporte del USDA se corrigieron los avances de siembras y se elevó la condición de los cultivos. Se presentó un avance de 94%, contra 98% y 98% del año pasado y del promedio. El 70% fue calificado como bueno a excelente contra 76% de igual fecha del año anterior.

Evolución del Maíz 2011/12 en los EEUU.

Evolución	2011		2010	06/10
	5/06	29/05	5/06	5/06
Sembrado	94	86	99	98
Emergido	79	66	93	90
Condición Maíz	5/06	29/05	5/06	5/06
Muy Pobre	2	2	1
Pobre	4	4	4
Normal	27	31	19
Bueno	55	53	58
Excelente	15	10	18

Fuente: USDA Weekly weather and crop bulletin
2011, June 6

Según el informe WAP del USDA en sus proyecciones de junio-11 estimo una producción de EEUU de 335,3 mt (343 mes y 316,2 aa), en base a una cosecha de 33,7 mha (34,4 mes y 32,9 aa) y un rinde de 9,96 t/ha (9,96 mes y 9,59 aa).

Según el informe WASDE de oferta y demanda del USDA de junio 2011, ya declinó la primera estimación oficial del maíz de los EEUU 2011/12, en casi 8 mt. Las exportaciones se mantuvieron en 45,7 y el uso total cayó 3 a 290,9 arrojando un balance mas ajustado, con un stock final de 17,65 millones de toneladas (22,85 mes y 18,53 año anterior). La relación stock uso cayó a 6,07% (7,79% mes y 6,32% año anterior). Esta corrección, estuvo por debajo de lo esperado por el mercado y dejó un nivel tan estrecho y con existencias tan bajas, respecto a sus valores históricos, que provocó una fuerte alza de los precios.

Como vemos, la siembra superior a los 37 millones de hectáreas, ya no seria factible y la duda sobre los rindes altos, genera una incertidumbre aún mayor a la que prevalecía sobre la recomposición de la oferta. La producción seria del orden de los años previos (333 a 335 mt) y esto no permitiría la esperada recomposición de las existencias finales.
Según los analistas, se mantendrán al alza los precios del maíz por un tiempo mayor a lo estimado. Es de esperar que los precios futuros mas alejados toquen nuevos máximos de precios. Se prevé, por lo tanto, un mercado climático y muy volátil, con fuertes posibilidades de subas a futuro.

Mayores precisiones se espera con el reporte del USDA de área sembrada del 30/06/11 pero, dado el retraso por las lluvias y el clima frío el USDA deberá cambiar el rinde esperado, y esto será en reportes de los meses a partir de julio.
Para el nivel mundial, el informe del USDA de junio-11 estimó para 2011/12, nuevos récordes absolutos en la producción de 866,2 mt (867,7 mes y 820,6 aa) y el uso récord de maíz de 871,7 mt (860,8 mes y 846,6 aa). Su balance final ajustó fuertemente sus existencias finales, que pasaron a 111,9 mt (129,1 mes y 117,4 año anterior). La relación stock/uso mundial quedó entre las mas bajas históricas, en 12,84% (15% mes y 13,87% año anterior).

El importante aumento de la producción seria logrado por EEUU +26 millones de toneladas; y entre los principales, China +4, Argentina +4. México +3, Rusia +3,43, Ucrania 2,9+ y la Unión Europea +3,8 millones de toneladas.

Sin embargo, lo más destacado del informe WASDE del USDA fue el impresionante nivel de uso de maíz. a nivel mundial. Se prevé que alcance a 872 millones de toneladas, el mayor en toda la historia, con un aumento 25,74 millones con respecto al consumo del año anterior y casi 11 superior al informe del mes pasado.

Este fuerte cambio sigue basándose en el incrementó del uso mundial de maíz por el mayor uso para la producción de etanol en los Estados Unidos. Pero se agrego, un fuerte crecimiento del consumo para uso agro alimentario de animales en China. Este gigante asiático aumentó el uso maíz en 13 millones de toneladas con respecto al mes anterior, pasando a 181 millones de toneladas (168 mes y 172 año anterior). Curiosamente, lo haría con mínimas importaciones de 0,5 y exportaciones de 0,2 millones. Seria a costo de su remanente, cuyo estimado cayo a 51 mt (63 mes y 53,7 aa). Esta información contradice, por el momento, a las especulaciones sobre “crecientes” importaciones chinas de maíz”.

Se puede concluir que tanto para el nivel mundial como para los EEUU, el mercado sigue muy ajustado. Se precisa concretar la extraordinaria cosecha proyectada, para aumentar la oferta y recomponer las apretadas existencias.

Por ello la tendencia de precios futuros del maíz se mantendrá al alza. No se descarta una corrección por lo sobrecomprado del mercado y por el alto diferencial entre los precios del trigo y el maíz. Para el sector pecuario está más atractivo el trigo que el maíz.

Finalmente, esta fue la primera vez, en los reportes del USDA que se pasó de una previsión de +7 a un déficit de -6 millones de toneladas entre la producción y el uso total mundial, del cereal, luego de su primera estimación oficial de la temporada 2011/12. De esta forma el último ciclo excedentario mundial sería el de la temporada 2008/09. Si agregamos a ello el tiempo y el clima hasta la cosecha, la fortaleza del mercado podría ser regulada por restricciones al consumo y esto seria explosivo para los precios.

Mercado local

Durante la última quincena, el maíz siguió al margen de las pizarras y de las subas del sector externo. Los Roe Verde anunciados mantienen cierta actividad en la exportación para algunas posiciones de maíz. En las últimas jornadas se oferto 187 u$s/t para el cereal de la próxima cosecha con entrega marzo/abril.

Sobre el puerto de San Martín, se conocieron 185 u$s/t por la nueva cosecha con entrega y pago abril/12. Los consumos sobre Buenos Aires, pagaron 720 $/t. Para Chacabuco por cereal grado 2 se ofrecía entre 700 a 720 $/t.

Pese a ser noticia reiterada no hubo respuesta del sector de la exportación interesados en concretar compras de maíz pese al anuncio de nuevos Roes.

En este sentido, la Bolsa de Comercio de Rosario había advertido que “sin exportaciones de maíz los mejores precios externos no se reflejan en el mercado interno”. Además, indicó que la falta de fluidez en la emisión de ROE y las restricciones de cupos de exportación “hacen que la demanda pueda desaparecer en cualquier momento”.

De hecho los precios efectivos en esta última semana siguen cada vez mas retrasados respecto al FAS teórico. Puntualmente y para las ultimas semanas la comparación entre el valor pago domestico ronda 180 u$s/t versus el precio Fob de exportación 330 u$s/t significaron una tasa real de 54,5% de las cuales las retenciones son de 20%, lo que aleja notablemente la paridad que recibe el productor. La conclusión preliminar es que por el momento, no se ve mayor interés en el mercado. Los exportadores estarían cubriendo por ahora las compras que habían hecho con anterioridad.

Durante la última quincena, el precio maíz en el Golfo de México siguiendo a Chicago mostró alzas del orden de 5% hasta tocar nuevos récordes. Para embarques cercanos, el maíz cerró a 339,8 u$s/t (326,2 quincena y 296,1 mes anterior). Como vemos, el cereal superó los valores anteriores y logró nuevos valores históricos.

En los puertos Argentinos, el precio del cereal para embarque entre junio a agosto acorde a la referencia externa cerró a 331 u$s/t (322 quincena y 287 mes anterior).

Según el valor FOB de referencia de 330 u$s/t para embarques junio y para los puertos locales, con un dólar de 4,04 $/u$s, las retenciones de 20% y los gastos habituales de la exportación cercano a 10 dólares, darían una capacidad de pago de 1025 $/t, por debajo del FAS teórico publicado por el MAGYP de 1050 $/t.

En el mercado de futuros local (MATBA), durante la última quincena el precio del maíz disponible cayó a 178 u$s/t (180 quincena y 182 mes anterior). El contrato mas cercano es el de julio-11 declinó a 180,8 u$s/t (185,5 quincena y 182 mes anterior). Para setiembre a diciembre 2011, hubo bajas del orden de 2%, ubicándose los precios entre 185 y 187 u$s/t. Se negociaron contratos de maíz para abril-2012, que cerraron a 185 u$s/t (183,5 quincena y 182 mes anterior).
Como vemos, los precios locales del maíz no siguen al mercado internacional ni las alzas ocurridas en los de EEUU. La falta de transparencia esta significando mermas de casi 50 u$s/t entre las posiciones mas cercanas del mercado local y el fas teórico.

Como fue señalado en el último congreso de Maizar, “las posibilidades del maíz en la Argentina son enormes, inclusive desplazando a la soja”. Esto el el caso eventual de un cambio en las regulaciones y retenciones aplicadas al cereal.
La rentabilidad del cultivo para la cosecha actual y la futura en base al precio del contrato abril 2012 de alrededor de 185 y para los rendimientos de 75 y 95 qq/ha proyectó márgenes brutos para el cereal entre 605 y 849 u$s/ha (ver Cuadro). Los mismos continuaron entre los más altos de la temporada.

Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 9/05/2011 para el maíz 2010/11, se avanzó la trilla que alcanzó al 77,7% (con un retraso de 19,6% respecto al año anterior) del área plantada nacional de 3,15 millones de hectáreas, reportándose un área perdida de 156 mil hectáreas. El rendimiento promedio nacional fue de 6,84 ton/ha. En números absolutos se han recolectado 2,326 millones de hectáreas y el volumen acumulado alcanzó a 15,907 millones de toneladas. De continuar sin contratiempos se mantiene la proyección de la cosecha nacional en torno de 20 millones de toneladas para la campaña en curso.

La gran demora se debe al incremento de las siembras tardías retrasando en consecuencia la fecha de evolución y la recolección.

La región Núcleo Norte ha finalizado alcanzando un rinde promedio de 84 qq/ha, por encima del promedio de diez años (82,9 qq/ha 2000/01 al 2009/10), pero al mismo tiempo, mostró una brusca caída respecto a los 114 qq/ha de 2009/10. Esto es aun mas significativo en la región Centro-Este de Entre Ríos, que ha finalizado con un promedio 49 qq/ha versus 85 qq/ha de la campaña anterior.

Simultáneamente, dieron inicio las recolecciones en la región NOA, se cosecharon lotes puntuales implantados con materiales templados que entregan en promedio 73 qq/ha.

Las perspectivas climáticas para los próximos días, permitirán continuar con fluidez la trilla en las restantes zonas productivas.
De acuerdo al USDA y al informe WAP de mayo-2011, la producción Argentina de maíz 2011/12, fue proyectada en 26 millones de toneladas (26 mes y 22 año anterior), producto de un área de 3,4 millones de hectáreas (3,4 mes y 3,2 año anterior), y un rinde de 7,65 t/ha (7,65 mes y 6,88 año anterior). Si se logra, las exportaciones serían del orden de 18 millones de toneladas (18 mes y 14,5 año anterior). Con este volumen la Argentina, se consolidaría como segundo exportador mundial.

• SOJA

Durante la última quincena (27/05-10/06/2011), las cotizaciones de la soja grano en Chicago y para el contrato más cercano julio-2011, mostraron variaciones leves con un predominio lateralizado. Los precios se mantuvieron entre las semanas aún cuando se divulgó el informe del USDA del 9 junio. Entre las semanas hubo alzas y bajas situando el precio entre extremos de 507 y 519 finalizando con alzas netas de un solo un 0,5%. Pese al contexto volátil de los cereales, las variaciones del precio del poroto fueron calmas con un predominio alrededor de los 510 u$s/t.

Los precios futuros de la soja no acompañaron las fuertes alzas del maíz y las bajas del trigo. Con este comportamiento, desde mediados de febrero y hasta el cierre actual, el precio mas frecuente ha sido de 500 u$s/t con un rango variable en mas o en menos de 10 u$s/t. Esto se reflejó en la tendencia que se mantiene mayormente lateralizada.

La variación neta de la quincena fue una ganancia marginal de 3 al cerrar el contrato julio-2011 a 509,7 u$s/t (507 quincena y 491,3 mes anterior). Con respecto al precio para septiembre y noviembre (cosecha de EEUU) cerró a 506,7 y 507,7 u$s/t, respectivamente. Como vemos, prácticamente no hay primas para la mercadería vieja y los pases a futuro fueron negativos.
El precio de la harina de soja mostró alzas graduales logrando ganancias netas de 5%. Cerró a 411,5 u$s/t (392 quincena y 378,2 mes anterior). Por su parte, el precio del aceite de soja mostró en baja declinando un 3%. El aceite cerró a 1254 u$s/t (1292 quincena y 1229 mes anterior).

Según el análisis técnico, para el precio del poroto soja y para el contrato más cercano julio-2011, la tendencia se mostró lateral. Según los cierres, la misma podría continuar, dado que los precios mas frecuentes quedaron casi coincidentes con la media de los últimos 20 días, en torno de los 510 u$s/t.

En suma, los precios futuros de la soja no acompañaron al maíz y se observó un comportamiento mayormente estable. Esto tuvo un efecto directo en la relación de precios entre la soja y el maíz cuya brecha aumentó.

El monitor de precios soja/maíz contrato julio-11 mostró para la ultima semana un índice de 1,65 contra 1,75 y 1, 7, de las semanas anteriores. Esto contrasta con los 2 a 2,2 históricos. La distorsión de precios sigue siendo muy alta, y prioriza fuertemente la siembra del cereal por sobre la soja.

La zona de cultivos de maíz y soja en los EEUU sigue mostrando excesos de humedad salvo excepciones localizadas. La zona triguera mejoró en la última semana lo hace prever un avance significativo de la siembra. Sin embargo, inundaciones del río Missouri por exceso de lluvia y nieve, perjudicado las instalaciones de molienda de soja y el tráfico de ferrocarriles.
El pronóstico de 6/10 días, indicó que se esperan lluvias en el oeste y centro de los grandes lagos, más el pronóstico de 6/10 días con más lluvias para el oeste harían continuar las inundaciones.

Evolución de la Soja 2011/12 en los EEUU.

Evolución	2011		2010	06/10
	5/06	29/05	5/06	5/06
Sembrado	68	51	83	82
Emergido	44	27	63	61

Fuente: USDA Weekly weather and crop bulletin
2011, June 6

Según el informe WAP del USDA de junio y para el ciclo 2011/12 en los EEUU, se proyectó la producción de soja sin cambios de 89,4 millones de toneladas (90,6 años anteriores), producto de un área a cosechar de 30,64 millones de hectáreas (30,6 y 31,0 año anterior) y un rinde de 2,92 t/ha (2,92 mes y 2,92 año anterior). De acuerdo al informe WASDE de oferta y demanda las exportaciones bajaron 0,5 a 41,4 y el uso total quedó sin cambios en 48,2 (48,3 aa), así el balance final de soja en dicho país cerrará con stocks aumentados a 5,18 millones de toneladas (4,36 mes y 4,9 año anterior). La relación stock/uso quedó en un nivel levemente superior, de 10,75% (9,05% mes y 10,14% año anterior).

En el orden mundial el reporte WASDE de junio prevé para 2011/12 una producción de 262,8 mt (263,3 mes y 263,5 aa), exportaciones de 98,8 (94,5 aa), y un uso total de 263,2 (262,7 mes y 255,8 aa). La oferta resultaría inferior a la demanda y el balance mundial bajó el stock final a 61,6 millones de toneladas (61,85 mes y 64,5 aa). La relación stock/uso pasaría a 23,4% (23,54% mes y 25,23% año anterior). Cuadro 3.

Como vemos, la situación de arranque de la nueva temporada de soja 2011/12 sería complicada. El informe del USDA confirmó para los EEUU y para el Mundo, los bajos stocks de la temporada que finaliza y para la nueva serian apenas levemente más holgados.

Se puede concluir que los reportes del mercado de soja tienen fundamentos bajistas por los saldos aumentados en USA y en el mundo. Pero se advierte también dichas cifras sobreestimadas por posibles correcciones en las futuras próximas estimaciones.

El mercado mundial vuelca su atención a la oferta de soja de América del Sur, una vez que EEUU resignaría posiciones en el futuro para priorizar el maíz. La producción de Sudamérica (Brasil, Argentina, Paraguay, Bolivia y Uruguay) Para 2011/12 seria de 136,4 millones de toneladas (132,8 año anterior), un nuevo y absoluto récord, equivalente al 52% del volumen mundial. Una conclusión evidente, es que, el liderazgo de la soja de esa región se tiende a afirmar.

Las exportaciones de grano soja estadounidense para la semana concluida el 2/06/11 fueron consideradas bajistas. Se vendieron 120,7 mil toneladas (155,5 semana anterior), debajo del rango esperado por el mercado de 150 a 350 mil toneladas. La cifra fue menor a las expectativas de mercado por décimo tercera semana consecutiva. Los principales compradores fueron México y China con 95,8 y 48,4 mil toneladas.

Las exportaciones de harina de soja fueron consideradas neutrales, se alcanzaron 60,5 mil toneladas (88,8 semana anterior), dentro del rango esperado por el mercado de 50 a 125 mil toneladas.

Las exportaciones de aceite de soja resultaron neutrales, se exportaron 10,5 mil toneladas (29,2 semana anterior), dentro del rango esperado de 5 a 10 mil toneladas.

Hace apenas un mes se divulgaron las estimaciones del USDA de oferta y demanda de la temporada 2011/12. Sin embargo, ya se provocaron revisiones tan fuertes como las ocurridas con el maíz en el mes de junio. También dejaron las dudas sobre la revisión que disminuyó la escasez de 2010/11.

Para el mundo agrícola se espera dejar atrás un ciclo como el 2010/11 de escasez de maíz y de soja sin precedentes en los EEUU. Sin embargo, las dudas hacia adelante son enormes porque a pesar de las super cosechas proyectadas la escasez sigue remanente. Se agrega la necesidad de un clima óptimo para lograrlo, lo que nadie puede asegurarlo. Por lo tanto el fondo alcista de los granos volverá con fuerza según haya adversidades.

Por su parte los operadores tienen gran incertidumbre sobre el futuro de la economía mundial y tienden a protegerse de la inflación en el corto plazo y en el largo de una posible recesión. Nada fácil por cierto.
En las plazas granarías mas relevantes los precios de los granos siguen muy altos, tanto que hubo proyectos de ponerles un tope en el mercado internacional (iniciativas frustradas de G20). Luego del reciente impulso del maíz estos temores pueden retornar.

Pese a ello, en una economía de mercado precios altos tienden a generar una mayor siembra y mayor producción. Pero, si esto no se logra, nada cambiaria.

Del lado de la demanda, la distorsión de precios trigo/maíz y maíz/soja deberá corregirse, lo cual puede generar aún muchos ruidos en la asignación de recursos.

Como conclusión el mercado de maíz tiene en sus fundamentos un gran detonador de precios. Si las condiciones ambientales no fueran tan óptimas, las proyecciones de oferta y de demanda para el ciclo 2011/12 no se lograrán. La respuesta de precios ya se mostró sobre el actúal cierre 10/06/11, nuevos récordes sucesivos. Finalmente, el efecto multiplicador tiende inexorablemente a elevar el resto de los granos, tal como sucedió en 2008, y que aún esta muy presente en la memoria de los operadores.

Mercado local

Durante la última quincena en el mercado local, las cotizaciones siguieron las referencias externas pero con una reticencia a las bajas y también a las alzas. En general la actividad fue menor por el comportamiento volátil del mercado externo y las menores ofertas por parte de los compradores. Si bien los precios podrían mejorarse por volumen y otras condiciones de entrega el precio conocido llego a los 1.320$/t. La fábricas de San Lorenzo, Timbúes, San Martín y VGG pagaron $ 1295 por soja descarga inmediata, igual que en Timbúes, Ricardone y Gral. Lagos pero sin descarga. La exportación para Arroyo Seco y San Martín pagó 1300 $/t por entrega desde el 21/06 y 1310 en julio. Las operaciones estuvieron entre 5 a 15 mil toneladas diarias.

Hubo ofertas forward para la soja de la próxima cosecha, entrega en mayo 2012, la exportación en zona San Martín y Arroyo Seco y fábrica pagaron 315 u$s/t.

Para el promedio y según las cotizaciones en la zona Rosario, de acuerdo a precios de Bolsa de Cereales BA cerraron el 10/06 a 1320 $/t (1300 quincena y 1280 mes anterior).

Durante la última quincena en el mercado de exportación en el Golfo de México y para los embarques cercanos, las cotizaciones siguieron a Chicago con alzas del orden 0,8%. Las cotizaciones cerraron a 542,1 u$s/t (537,8 quincena y 516,8 mes anterior). Como vemos, desde el 18/05 hasta el cierre actual 10/06, los precios de la soja para la exportación en el Golfo de México, se sostuvieron por arriba de los 530 u$s/t.

Por su parte, en los puertos sobre el Río Paraná, la oferta argentina de soja FOB para embarques cercano no acompañó las pautas externas y cerro casi sin cambios a 513,4 u$s/t (514,3 quincena y 492 mes anterior). Según un valor FOB de referencia 510 para embarques en junio 2011, con un dólar comprador BNA de 4,04 $/u$s, las retenciones de 35% y los gastos habituales de la exportación, darían una capacidad teórica de pago de 1298 $/t. Este valor quedó próximo a la capacidad de pago estimada por el MAGYP del 9/06 para embarque en julio de 1289 $/t.
En el mercado de futuros local MATBA y para soja con entrega en Rosario, el disponible aumentó 1 a 321 u$s/t (320 quincena y 315 mes anterior). El contrato mas cercano es junio-11 que cerró a 321,7 u$s/t (319 quincena y 318,5 mes anterior). Los contratos para julio a noviembre 2011 cotizaron con cambios marginales, cerrando entre 324 a 335 u$s/t. Para la nueva temporada mayo 2012, el contrato cerró con alzas a 319,7 u$s/t (316 quincena y 305 mes anterior).
Los precios de la soja para desde junio a noviembre ofrecen un pase técnico de 1% y siguen excelentes para fijarlos. Para el nuevo ciclo con rindes de 28 y 38 qq/ha, y el precio mayo de la cosecha 2011 de 320 u$s/t, se proyectó márgenes brutos entre 477 y 720 u$s/t (ver cuadro). Este resultado es atractivo para el propietario. Pero, llama la atención sobre los resultados más ajustados cuando se debe pagar un alquiler. Sin embargo, esta modalidad esta presente en un 60% de área cultivada con soja en el país.

En un contexto de precios altos existe una visión alcista del mercado, que lleva a posponer las ventas puede pensar que solo demorarlas es una buena estrategia. Sin embargo, solo guardar, en silos bolsas no es aconsejable, sino que además se debe calzar el precio, al menos por un 50% del volumen a cosechar.

Esto de debe realizar porque el mercado se puede revertir a la baja y en ese caso, las pérdidas serán inevitables. Sin realizar coberturas, la especulación, puede resultar en ganancias o en pérdidas ilimitadas, según evolucionen los precios.
Como vimos, en el plano internacional y hasta noviembre-11 con lo que falta para la cosecha de EEUU, el panorama puede presentar abruptos cambios. No necesariamente serán todas alzas, sino también fuertes bajas.

Utilizando las herramientas de los mercados locales se puede fijar un piso por medio ventas en el forward o en el futuro para mes de mayo (hoy 320 u$s/t). La estrategia básica es asegurar precios para los meses futuros, que aseguren un resultado sin quebrantos en la empresa. Los productores pueden recurrir al asesoramiento de su agente comercial para posicionarse opciones del mercado norteamericano.

Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires al 9/06/2011 la cosecha de soja 2010/11, tuvo un avance de 97,1% (con un retraso de 1,5% respecto a igual fecha del año anterior) sobre un área efectiva de 18,250 millones de hectáreas, reportándose como pérdidas 250 mil y áreas totales sembradas de 18,5 millones de hectáreas. El progreso alcanzó a 18,25 millones de hectáreas con un rendimiento promedio nacional de 2,71 ton/ha y un volumen acumulado de 48,026 millones de toneladas.

Las productividades medias ya logradas permiten sostener la proyección de un volumen final de 49,2 millones de toneladas.
Las lluvias en gran parte del litoral fueron responsables de no lograr mayor progreso y el cierre del ciclo en curso. Los retrasos son de importancia en la región chaqueña, con rindes promedios de 20 a 30 qq/ha. En esta región las demora interanual de -15% y concentra el 85% de la superficie remanente a nivel país.

El rendimiento promedio nacional se mantuvo estable por las productividades en ascenso del NOA. El Noreste tucumano y el Oeste santiagueño, finalizaron las cosechas con rendimientos de 30 a 32 qq/ha y en la región salteña el rinde medio fue de 30 qq/ha.

Según el informe climático habrá en las próximas semanas temperaturas superiores a lo normal. Las precipitaciones y serán escasas en la mayor parte del área agrícola nacional.

Por su parte el Minagri elevó su estimación de la cosecha de soja a 50,4 millones de toneladas (50 anterior).
Según el informe WAP del USDA de junio 2011 se proyectó la producción de soja para Argentina, 2011/12 que seria de 53 millones de toneladas (53 mes y 49,5 años anterior). Sobre un área a cosechar de 19,3 millones de hectáreas (19,3 mes y 18,6 año anterior) y un rinde también proyectado de 2,75 t/ha (2,75 mes y 2,66 años anteriores).

• GIRASOL

Durante la última quincena (27/05-10/06/2011), las cotizaciones de los aceites vegetales en la plaza de Rotterdam y en los principales puertos exportadores mostraron bajas entre las semanas, las mismas estuvieron entre casi 0% para el aceite de girasol y en los casos importantes los retrocesos rondaron -5% neto quincenal para los aceites derivados de la palma
Según Oil World los precios de los aceites están atados a la evolución de las bolsas, y a las perspectivas sobre del crecimiento económico mundial. Sin embargo, en la medida que no hay noticias alarmistas, el mercado tiende a afirmarse apoyado en un balance fundamental de los aceites que es muy ajustado.

En el mercado global hubo cierta estabilidad en el precio del petróleo (100 u$s/barril) y del oro (1450 u$s/onza), pero se mostró débil el dólar que retorno a 1,45 u$s/euro. Lo que inquieta al mercado, es la expectativa de un aumento en las tasas de interés. Corea del Sur subió de 3% a 3,25% la tasa de interés para reducir las presiones inflacionarias. La inflación China de mayo habría sido de 5,5%, y se podría dar una suba de tasas en el corto plazo.
La OPEP no llegó a un acuerdo para regular la producción de Petróleo y disminuir los precios.

Los analistas económicos de la OCDE esperan que los EEUU vuelvan a crecer de 2,3% a 3,2% y actúen como motor de la economía, por sus mayores exportaciones, precios estables de los combustibles, y el dinero efectivo en poder del público.
Por su parte China reportó un superávit comercial de 13.100 millones de dólares, menor al esperado.

Las calificadoras de riesgo bajó a Italia, Bélgica y a varios bancos de Londres. No cambió la situación delicada en Grecia, al borde de otro default y de Portugal y de España. La ola de protestas de los “indignados” y los reveses en las elecciones, generaron sensación de debilidad para contener medidas más austeras.

Las subas de tasas de interés ya se produjeron en Europa y en China, en la medida que se aumentasen en los EEUU se podría producir salidas de los contratos en commodities hacia el dólar y/o los bonos. Esto ya sucedió antes, pero podría intensificarse.

La evolución de los precios de los aceites en el transcurso de 2011 tuvo fuertes variaciones. Hubo un efecto alcista que alcanzó un máximo hasta mediados de febrero-11, luego sobrevino la crisis de Norte de África y de Japón con las bajas mas fuertes hacia medidos de marzo-11. Desde fines de marzo a mediados de mayo la tendencia se mostró estable. Durante el transcurso de mayo, se produjo una recuperación y una cierta fortaleza que finalmente retrocedió en el curso de la presente quincena para llegar a precios similares al mes anterior.

Un efecto importante fue que desde mediados de marzo-11 se produjo una brecha mas amplia entre los de precios de los aceites mas caros y los mas baratos. En realidad, los precios estaban alineados entre extremos de 1200 a 1400 u$s/t y a partir de marzo, se ampliaron a 1130 a 1450 u$s/t. Naturalmente, los aceites de palma en Malasia marcaron los mínimos y el aceite de girasol y colza los máximos en dichas escalas.

Una de las explicaciones de este fenómeno correspondieron a una mayor producción de palma de Malasia, que crecería un 6% este año y con una natural mayor competividad de este complejo los precios aflojaron. Para los analistas esto ha generado un límite a los precios de la soja. Además, las demoras en las compras por parte de China fue otra amenaza para este mercado.

Los aceites vegetales son potencialmente biodiesel y tienen una relación directa con los precios del crudo. Los aceites vegetales de colza y de soja, aumentaron pero sin seguir esta vez al crudo. Pero en el futuro tienden a mostrar estrechamente relacionados.

Precio de los principales Aceites en Rótterdam. En dólares por tonelada.

Aceite	13/05	20/05	27/05	3/16	10/06
Soja	1276	1310	1339	1348	1331
Girasol	1390	1425	1455	1480	1455
Canola	1379	1424	1460	1468	1425
Oleína CIF	1202	1220	1213	1231	1155
Palma CIF	1138	1100	1183	1205	1155
Palma FOB	1175	1210	1203	1210	1145
Índice*	1255.4	1279.5	1306.2	1317.4	1274

Fuente: Bolsa Cereales de Buenos Aires 10/06/2011. *promedio Posic. Cercanas Aceites en Rotterdam y Chicago en u$s/t..
Nota: cotizaciones en dólares para el mes más cercano. El FOB de Palma corresponde a Malasia.

Para el conjunto y según el índice promedio de precio de los aceites vegetales, los cambios en la quincena mostraron una debilidad porque significaron mermas del orden de 2,5% y retrajeron los valores a precios vigentes a fines de mayo. Dicho indicador cerró a 1274 u$s/t (1306,2 quincena y 1255,4 mes anterior).

Según el análisis técnico para dicho índice -promedio de aceites-, la tendencia fue muy incipiente alcista. La misma se debería debilitar, dado que los precios del cierre quedaron 20 dólares por debajo de la media de los últimos 20 días, en torno de 1290 u$s/t.

La fortaleza de los precios de los aceites tiene un gran soporte fundamental. Esta situación se prolongaría a la nueva temporada, dado que no hubo cambios sustantivos entre la oferta y en la demanda, cuya previsión de remanentes siguen muy ajustados.

Según el informe WASDE de oferta y demanda del USDA de junio/11 mostró un mercado de creció en producción, comercio y uso total del orden de 4% pero el balance mundial de los principales aceites vegetales 2011/12, cerraría con un stock final mas ajustado, de 9,69 millones de toneladas (10 mes y 11,21 año anterior). Las relaciones de stock/uso quedaron entre las mas bajas históricas, en 6,42% (6,65% mes y 7,72% año anterior). Cuadro 4.

Según el reporte del USDA, se prevé un aumento de la producción, de 9%, exportaciones de 23% y uso total de 9,5% de girasol para 2011/12. No obstante, el balance mundial de girasol grano cerraría con un stock de 1,83 millones de toneladas (2,05 mes y 1,64 año anterior). La situación sigue tan estrecha con en los ultimos años con una relación stock/molienda de 6,11% (6,97% mes y 6% año anterior). Cuadro 5.

Para el aceite de girasol, según el mismo reporte, se preve un crecimiento del mercado de 8% anual en la producción y uso total. No obstante, el balance cierra con un stock mundial reducido a 1,11 millones de toneladas (1,23 mes y 1,17 año anterior). La relación stock/uso quedaría en 9,26% (10,53% mes y 10,57% año anterior). Cuadro 6.

Como vemos, el panorama del mercado sigue creciendo pero tambien el déficit entre la oferta y la demanda de aceites vegetales (incluyendo girasol), para satisfacer a la fuerte demanda internacional.

Los pronósticos coinciden en mostrar existencias finales de grano y de aceite de girasol entre los valores más bajos de los últimos años. Este fundamento alcista, da fortaleza a los precios de los aceites.

Los informes reciente destacaron el crecimiento de la industria y exportación de biodiesel de Argentina. En 2010 se estimó que un uso de 14 millones de toneladas de la oleaginosa para hacer biodiesel. El destino es la exportación y el corte obligatorio para el gasoil domestico del 7%.

El interés por las plantas resulta notable pero tiene sin duda el atractivo de un menor arancel de exportación. El aceite de soja aporta el 32% de arancel mientras el biodiesel aporta solo el 14%.

La capacidad de pago de gran parte de la industria aceitera ha cambiado a partir del desarrollo del biodiésel. Por ello, en el cálculo del FAS teórico de la soja además de los pellets y del aceite se debería considerar el impacto del bio combustible.

Mercado local

Durante la última quincena el girasol casi al margen de las pautas del mercado global con bajas a tono con los aceites líderes.
En el plano local, las fábricas mostraron cierta urgencia y lideraron la demanda que luego de haber alcanzado los 1500 $/t no mostró cambios. Las fábricas de Rosario, Junín, Ricardone y Deheza pagaron 1500 $/t por el girasol con descarga inmediata.

El precio del grano de girasol según Bolsa de Cereales de BA en la plaza de Quequén reflejando las alzas del mercado internacional cerro a 1315 u$s/t (1310 quincena y 1280 mes anterior). El FAS teórico para el girasol fue estimado oficialmente en 1508 $/t.

El precio del aceite girasol en el mercado FOB de exportación puertos argentinos para el promedio de las compras y de las ventas, acorde a las pautas del mercado internacional mostró ganancias marginales y cerró a 1315 u$s/t (1295 quincena y 1285 mes anterior).

En los mercados de futuros locales (MATBA), el girasol disponible quedó en 350 u$s/t (330 quincena y 330 mes anterior). Luego del fin del contrato marzo-11 que cerró el 23/03 a 360 u$s/t no hay contratos para 2012.

Con el precio del disponible (350 u$s/t), y para rendimientos de 18 y 25 qq/ha, la rentabilidad del cultivo se proyectó con márgenes brutos de 316 y 512 u$s/ha.

La campaña del girasol 2010/11 fue un cambio para los productores. Luego de años de sequías y precios flojos, la última campaña tuvo muy buenos resultados tanto por razones de precios como por las condiciones ambientales.

Comparando el precio del grano disponible de girasol 1400 $/t fue muy superior a los 900 de igual fecha del año pasado. El precio FOB del aceite ronda 1300 u$s/t (860 año anterior) y el precio de los pellets de 220 u$s/t (155 año anterior).
Desde el punto de vista productivo, fue auspicioso porque la producción creció a 3,3 millones de toneladas (2,22 año anterior), un 49% superior.

Según la ASAGIR las perspectivas del grano oleaginoso de aumentar el área y la producción, son promisorias. Especialmente para los nichos como el SO de Bs As y SE de La Pampa, donde constituyen una fuerte alternativa productiva y comercial.
Es oportuno recordar la cosecha de girasol 2009/10 fue de apenas 2,24 millones de toneladas, se plantaron 1,285 y se cosecharon 1,22 millones de hectáreas. El rendimiento promedio nacional fue de 17,6 qq/ha.

Según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires, al 14/04/11 se dio por concluida la cosecha de girasol 2010/11 sobre un área efectiva de 1,671 millones de hectáreas, con 58 mil hectáreas perdidas, y sobre un total sembrado de 1,730 millones de hectáreas. El rendimiento promedio fue de 20,3 qq/ha, destacado como el mejor en los últimos 10 años y un 25% superior al año pasado de 17,6 qq/ha. El volumen final alcanzó a 3,4 millones de toneladas, un 58% superior al del año anterior.

Como fue destacado, esto fue atribuido a los buenos rindes del sur bonaerense y pampeano, zonas que aportaron Además, el 55% de la producción nacional. Además, en otras zonas, los rendimientos estuvieron por encima de los promedios históricos, por las excelentes condiciones ambientales para el ciclo del cultivo.

De cara a la nueva campaña, se espera un área plantada similar, pero un rinde inferior, en función de condiciones no tan óptimas. Así, lo retrató el USDA en el informe WAP de junio 2011, cuya estimación de la cosecha Argentina de girasol 2011/12. fue de 2,8 millones de toneladas (2,8 mes y 3,6 año anterior). Producto de un área a cosechar de 1,65 millones de hectáreas (1,65 mes y 1,66 año anterior) y un rinde proyectado de 1,7 t/ha (1,7 mes y 2,18 año anterior).

Avances siembra y cosecha Argentina.

Fecha: 9/06/2011	Soja 09/10	Soja 10/11	Girasol 09/10	Girasol 10/11	Maíz 09/10	Maíz 10/11	Trigo 10/11	Trigo 11/12
Siembra Mil ha.	19.000	18.500	1.380	1.730	2.710	3.150	4.430	4.950
Perdida Mil ha	0.350	0.250	0.066	0.058	0.025	0.156	0.083
Cosechable Mil ha	18.650	18.250	1.219	1.671	2.600	2.994	4.347
Avance Cos/Siemb %	100	97.1	100.0	100	100	77.7	100	29.0
C. Año anterior %	100	98,7	100.0	100	Sd	97.3	100	32.0
Rinde T/ha	2.950	2.710	1.760	2.030	8.650	6.840	3.45
R. Año anterior T/ha	1.920	2.950	1.510	1.760	5.910	8.650	2.700	3.450
Prod/Siem Mil t ó ha.	54.985	48.026	2.240	3.400	22.500	15.908	15.007	1.435
Proyección Mil t	55.0*	49.200	2.240	3.400	22.500	20.000	15.007	14.500

Fuente: Elaborado a partir de Bolsa Cereales (9/06/2011) *Proyectado

Márgenes brutos de los cultivos en dólares. Zona Norte Bs. As.

Fecha 10/06/2011		TRIGO		GIRASOL		MAÍZ		SOJA
Rendimiento	Qq/ha	35	45	18	25	75	95	28	38
Precio futuro	U$/qq	19.0	19.0	35.0	35.0	18.5	18.5	32.0	32.0
Ingreso Bruto	U$/Ha	665	855	630	875	1388	1758	896	1216
G Comercialización	%/IB	22	22	13	13	27	27	18	18
Ingreso Neto	U$/Ha	519	667	548	761	1013	1283	735	997
Labranzas	U$/Ha	62	62	64	64	55	55	84	84
Semilla	U$/Ha	39	39	35	35	80	80	47	47
Urea, FDA	U$/Ha	155	155	61	61	146	146	28	28
Agroquímicos	U$/Ha	25	25	28	28	30	30	45	45
Cosecha	U$/Ha	47	60	44	61	97	123	54	73
Costos Directos	U$/Ha	-328	-341	-232	-249	-408	-434	-258	-277
Margen Bruto	U$/Ha	191	326	316	512	605	849	477	720
SIEMBRA PORCENTAJE
MB-40%IB	U$/Ha	-75	-16	64	162	50	146	119	234
ARRENDAMIENTO
Alquiler promedio	qq/Ha	12	12	9	9	30	30	18	18
M B- Alquiler	U$/Ha	-37	98	1	197	50	294	-99	144

Nota: Precios sin IVA, Flete corto 20 Km, Largo 200 Km . Fuente: INTA EEA Pergamino.

Cuadro 1. Oferta y Demanda Mundial de Trigo. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Área	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	230.30	2.50	581.50	104.00	572.80	164.50	28.72%
1997/98	228.50	2.70	610.20	104.50	576.70	198.10	34.35%
1998/99	225.40	2.60	590.40	102.00	579.20	209.30	36.14%
1999/00	215.70	2.70	586.80	111.90	585.80	210.30	35.90%
2000/01	218.00	2.70	583.10	102.40	585.70	207.80	35.48%
2001/02	215.40	2.70	583.60	108.00	586.80	204.50	34.85%
2002/03	215.00	2.60	568.60	106.80	604.30	168.80	27.93%
2003/04	210.00	2.60	554.80	103.60	589.00	134.60	22.85%
2004/05	217.20	2.90	626.70	113.90	607.40	153.90	25.34%
2005/06	219.70	2.80	619.10	114.10	622.00	151.00	24.28%
2006/07	213.00	2.80	596.30	115.60	616.10	131.20	21.30%
2007/08	218.20	2.80	612.10	116.40	617.40	125.90	20.39%
2008/09	225.30	3.00	682.80	143.00	642.40	166.20	25.87%
2009/10	227.31	3.01	684.21	126.40	659.29	187.12	28.38%
2010/11 3/	222.39	2.91	648.21	124.73	662.11	182.20	27.52%
2011/12 (05) 2/	224.97	2.98	669.55	127.34	670.49	181.26	27.03%
2011/12 (06) 1/	225.00	2.98	664.24	127.59	667.19	184.26	27.62%
Var mes (1/2)	0.01%	0.00%	-0.79%	0.20%	-0.49%	1.66%
Var año (1/3)	1.17%	2.41%	2.47%	2.29%	0.77%	1.13%

Fuente: USDA WASDE 495 & WAP. June 9, 2011

Cuadro 2. Oferta y Demanda Mundial de Maíz. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Área	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	141.70	4.20	593.00	66.70	560.10	165.80	29.60%
1997/98	136.30	4.20	574.40	63.10	573.80	166.40	29.00%
1998/99	139.20	4.40	606.00	68.70	581.50	191.00	32.85%
1999/00	139.10	4.40	608.10	72.30	605.30	193.80	32.02%
2000/01	137.30	4.30	591.40	75.90	610.10	175.10	28.70%
2001/02	137.70	4.40	601.40	72.80	625.10	151.30	24.20%
2002/03	137.40	4.40	603.10	77.00	627.50	127.00	20.24%
2003/04	142.00	4.40	627.50	79.10	649.20	105.30	16.22%
2004/05	145.50	4.90	715.80	76.00	689.30	131.80	19.12%
2005/06	145.70	4.80	699.70	82.70	706.70	124.90	17.67%
2006/07	149.90	4.80	714.00	91.50	728.70	110.20	15.12%
2007/08	161.20	4.90	794.90	98.30	772.60	132.50	17.15%
2008/09	158.80	5.00	799.30	84.00	782.60	149.20	19.06%
2009/10	157.73	5.15	812.98	97.00	816.77	143.45	17.56%
2010/11 3/	161.12	5.06	820.62	90.64	846.63	117.44	13.87%
2011/12 (05) 2/	166.12	5.22	867.73	92.50	860.80	129.14	15.00%
2011/12 (06) 1/	166.65	5.2	866.18	93.20	871.74	111.89	12.84%
Var mes (1/2)	0.32%	-0.38%	-0.18%	0.76%	1.27%	-13.36%
Var año (1/3)	3.43%	2.77%	5.55%	2.82%	2.97%	-4.73%

Fuente: USDA WASDE 495 & WAP. June 9, 2011

Cuadro 3. Oferta y Demanda Mundial de Soja. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Área	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	62.44	2.113	131.95	36.76	133.87	15.94	11.91%
1997/98	68.53	2.305	157.95	39.31	145.06	27.57	19.01%
1998/99	71.30	2.242	159.83	37.93	158.77	29.25	18.42%
1999/00	71.91	2.230	160.35	45.63	159.22	30.32	19.04%
2000/01	75.44	2.330	175.76	53.66	171.53	33.94	19.79%
2001/02	79.47	2.326	184.82	52.90	184.47	35.77	19.39%
2002/03	81.48	2.416	196.87	61.24	191.10	43.21	22.61%
2003/04	88.41	2.111	186.64	56.04	189.70	38.11	20.09%
2004/05	93.18	2.316	215.78	64.82	204.39	48.15	23.56%
2005/06	92.91	2.375	220.67	63.43	216.14	53.38	24.70%
2006/07	94.29	2.505	236.23	70.86	225.58	62.24	27.59%
2007/08	90.60	2.433	220.47	78.78	230.61	51.43	22.30%
2008/09	96.36	2.200	211.96	76.84	221.35	42.58	19.24%
2009/10	102.15	2.550	260.84	92.65	238.36	59.31	24.88%
2010/11 3/	103.50	2.550	263.49	94.52	255.78	64.53	25.23%
2011/12 (05) 2/	105.25	2.500	263.29	98.79	262.69	61.85	23.54%
2011/12 (06) 1/	104.95	2.500	262.79	98.75	263.21	61.59	23.40%
Var mes (1/2)	-0.29%	0.00%	-0.19%	-0.04%	0.20%	-0.42%
Var año (1/3)	1.40%	-1.96%	-0.27%	4.48%	2.90%	-4.56%

Fuente: USDA WASDE 495 & WAP. June 9, 2011

Cuadro 4. Oferta y Demanda Mundial de Aceites Vegetales. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Molien da	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	229.42	0.39	73.79	26.00	72.90	7.22	9.90%
1997/98	244.08	0.39	75.19	26.28	73.74	7.06	9.57%
1998/99	253.07	0.39	80.38	27.78	78.64	7.94	10.10%
1999/00	260.25	0.39	85.96	28.74	82.67	8.91	10.78%
2000/01	282.66	0.39	89.78	30.93	88.64	9.38	10.58%
2001/02	282.66	0.39	92.74	33.04	91.61	8.89	9.70%
2002/03	282.66	0.39	95.94	35.77	95.57	8.40	8.79%
2003/04	262.87	0.39	102.52	38.83	100.40	8.70	8.67%
2004/04	285.69	0.39	111.42	42.49	107.86	10.27	9.52%
2005/06	303.77	0.39	118.47	47.23	115.42	10.58	9.17%
2006/07	311.85	0.39	121.62	48.29	121.62	9.98	8.21%
2007/08	328.56	0.39	128.14	53.72	125.11	10.54	8.42%
2008/09	342.38	0.39	133.53	56.05	129.71	13.31	10.26%
2009/10	359.49	0.39	140.20	58.28	137.79	13.01	9.44%
2010/11 3/	374.56	0.39	146.08	59.89	145.21	11.21	7.72%
2011/12 (05) 2/	388.54	0.39	151.53	62.71	150.28	10.00	6.65%
2011/12 (06) 1/	388.38	0.39	151.47	62.47	150.72	9.68	6.42%
Var mes (1/2)	-0.04%	0.00%	-0.04%	-0.38%	0.29%	-3.20%
Var año (1/3)	3.69%	0.00%	3.69%	4.31%	3.79%	-13.65%

Fuente: USDA WASDE 495 & WAP. June 9, 2011

Cuadro 5. Oferta y Demanda Mundial Grano de Girasol. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Área	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	19.03	1.25	23.86	3.24	24.41	1.43	5.86%
1997/98	19.15	1.22	23.30	3.02	24.08	0.81	3.36%
1998/99	21.46	1.24	26.65	3.69	26.17	1.35	5.16%
1999/00	23.06	1.18	27.18	2.16	26.35	2.08	7.89%
2000/01	19.92	1.16	23.08	2.52	23.31	1.56	6.69%
2001/02	18.83	1.14	21.41	1.19	21.38	1.51	7.06%
2002/03	20.18	1.18	23.91	1.52	23.28	1.99	8.55%
2003/04	22.88	1.17	26.88	2.27	26.08	2.71	10.39%
2004/05	20.89	1.21	25.28	1.23	25.66	2.24	8.73%
2005/06	22.70	1.32	29.93	1.52	29.53	2.52	8.53%
2006/07	23.36	1.27	29.76	1.76	26.05	2.84	10.90%
2007/08	21.06	1.29	27.17	1.48	24.27	2.63	10.84%
2008/09	23.68	1.41	33.25	2.14	28.99	2.84	9.80%
2009/10	22.08	1.38	30.39	1.57	28.14	1.42	5.05%
2010/11 3/	22.31	1.39	31.06	1.51	27.35	1.64	6.00%
2011/12 (05) 2/	24.66	1.36	33.60	1.98	29.43	2.05	6.97%
2011/12 (06) 1/	24.56	1.38	33.82	1.87	29.96	1.83	6.11%
Var mes (1/2)	-0.41%	1.47%	0.65%	-5.56%	1.80%	-10.73%
Var año (1/3)	10.09%	-0.72%	8.89%	23.84%	9.54%	11.59%

Fuente: USDA WASDE 495 & WAP. June 9, 2011

Cuadro 6. Oferta y Demanda Mundial Aceite de Girasol. En millones de toneladas. USDA

Ciclo	Molienda	Rinde	Produc ción	Exporta ción	Empleo Total	Stock Final	Stock/ uso %
1996/97	24.41	0.35	8.65	3.27	8.86	0.76	8.58%
1997/98	24.08	0.35	8.48	3.06	8.21	0.64	7.80%
1998/99	26.17	0.35	9.27	3.14	8.83	0.89	10.08%
1999/00	26.35	0.35	9.28	2.90	8.76	0.93	10.62%
2000/01	23.31	0.35	8.18	2.24	8.18	0.70	8.56%
2001/02	21.38	0.35	7.44	1.92	7.50	0.48	6.40%
2002/03	23.28	0.35	8.12	2.28	7.82	0.50	6.39%
2003/04	26.08	0.35	9.19	2.68	8.39	0.58	6.91%
2004/05	25.66	0.36	9.14	2.57	8.50	0.80	9.41%
2005/06	29.53	0.36	10.64	3.91	9.86	0.99	10.04%
2006/07	26.05	0.41	10.70	4.04	10.23	0.75	7.33%
2007/08	24.27	0.41	10.03	3.49	9.07	0.95	10.47%
2008/09	28.99	0.41	11.98	4.56	10.64	1.71	16.07%
2009/10	28.14	0.41	11.66	4.55	11.20	1.45	12.95%
2010/11 3/	27.35	0.41	11.33	4.31	11.07	1.17	10.57%
2011/12 (05) 2/	29.43	0.41	12.18	4.88	11.68	1.23	10.53%
2011/12 (06) 1/	29.96	0.41	12.40	5.03	11.99	1.11	9.26%
Var mes (1/2)	1.80%	0.01%	1.81%	3.07%	2.65%	-9.76%
Var año (1/3)	9.54%	-0.09%	9.44%	16.71%	8.31%	-5.13%

Fuente: USDA WASDE 495 & WAP. June 9, 2011